9月26日，上海阿为特精密机械股份有限公司（以下简称“阿为特”）发布了在北交所上市发行公告。

经过一年多的“备战”，阿为特终于要实现登陆资本市场的梦想。然而，公司前五大客户中有四大客户均来自国外，且公司存在着应收账款过高、存货增加、汇率波动、客户资质不明等诸多风险因素，A股上市后的发展令人担忧。

　　应收账款大幅提升，坏账计提高于同行

招股书显示，阿为特是一家专注于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业的精密机械零部件制造商，提供新品开发、小批量试制、大批量生产制造的一站式服务的高新技术企业。

报告期内，阿为特营收呈快速增长态势，但应收账款更是同步激增。招股书显示，2020年至2022年，阿为特实现营业收入分别为1.59亿元、2.29亿元、2.33亿元；归母净利润分别为2823.71万元、2815.78万元、2199.00万元。应收账款账面价值分别为2,993.55万元、5,989.19万元和6,400.10万元

来源：公司招股书

　　与此同时，阿为特的前五大客户中有四个来自海外，其中两家为美国客户。在中美贸易摩擦的背景下，汇率波动、应收账款难以收回、成本增长等风险不容忽视。

报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例为45%左右。阿为特在招股书中表示，境外销售的主要结算货币是美元，结算货币与人民币之间的汇率水平受到国际政治、经济等多重因素的影响。

公司测算，报告期内，若人民币升值1%，公司营业收入分别下降0.41%、0.36%和0.40%，利润总额分别下降2.60%、2.65%和3.20%。

公司计提的坏账比例远高出同行平均水平。2022年，公司计提坏账比例为5.17%，行业平均值为2.80%。且报告期内，各期末应收账款回款比例逐年下降，分别达到 96.73%、93.06%、84.37%。

来源：公司招股书

　　神秘的第三大客户竟与发行人同名 是否产生关联交易？

阿为特的前五大客户中，第三大客户Ahwit US, LLC竟与发行人的英文名称完全一致。招股说明书显示，两家并非关联关系。Ahwit US, LLC穿透实控人是谁？

　　来源：公司招股书

　　由于注册在美国，无法从公开渠道获悉实控人和股权信息，但查询该公司美国官网，目前网站内空白无内容，也未公布公司的简介、经营产品等详细信息。从工商信息中了解到，Ahwit US的员工数量仅为5-10人。

两家公司有没有关联关系呢？对于阿为特与Ahwit US之间的疑问，北交所也在问询函中向公司提出质疑，阿为特在回复中表示，公司在2007年设立时即创立了“AHWIT”品牌，并于当年注册了“ahwit.com”的域名，一直沿用至今。

招股书中表示：“Ahwit US 为公司目前唯一的经销商，Ahwit US 采购公司产品后销售给美国终端客户，终端客户所处行业主要是交通运输为主，还有医疗器械和其他工业设备行业。” Ahwit US, LLC穿透实控人是谁招股说明书并为披露。

在之前新三板挂牌公开转让说明书中，介绍了阿为特与Ahwit US之间的关系。2009年，经朋友介绍，汪彬慧结识了美国人 Jeffrey Oakman并达成合作意向。因Jeffrey Oakman 曾在精密制造企业中有着丰富的经营，汪彬慧即与Jeffrey Oakman商议，同意其在美国投资成立带有“AHWIT ”名称的全资公司（Ahwit US, LLC），协助合资公司开拓美国市场，并为美国的终端客户提供就近的物流、仓储、售后服务。

2010年，上海焱智实业有限公司（以下简称“焱智实业”）、Ahwit US LLC 共同出资设立焱智精密机械（上海）有限公司（以下简称“焱智精密”），即阿为特前身，其中焱智实业出资260万元，占注册资本的比例为65%；Ahwit US出资140万元，占比35%。焱智实业委派汪彬慧为公司的董事长兼法定代表人，汪生贵任董事，Ahwit US 委派 Jeffrey Lars Oakman 为董事。

然而在后续的经营过程中，Ahwit US并未达到汪彬慧的理想目标。阿为特表示，截至 2013 年末，在焱智精密累计服务的 20 余家客户中，Ahwit US, LLC 参与开拓的终端客户仅有2家，当年实现的销售金额比例仅占总体的10%左右。阿为特认为，创始人汪彬慧不仅在合作中承担了主要市场开拓责任，还承担了生产、研发等经营管理责任，相较而言，Ahwit US, LLC 在美国市场开拓情况明显未达到合作预期。

2013年6月，由于双方合作未达预期，Ahwit US将持有阿为特的35%的股权转让给焱智实业与汪彬慧，公司性质由中外合资企业变更为内资企业。但仍沿用“AHWIT ”商号。

2017 年 8 月 29 日，汪彬慧与汪生贵共同出资设立了上海阿为特企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“阿为特管理”），同年9月，阿为特管理对焱智实业进行增资，成为公司第二大股东。同年11月，焱智精密名称变更为“上海阿为特精密机械股份有限公司”。

而在2019年，阿为特与直营公司G.W. Lisk Co. Inc.（以下简称G99）的业务量得到快速增长。为了提高效率，G99 要求阿为特采取VMI合作模式，但由于阿为特未在美国设立子公司，考虑到Ahwit US, LLC具有相关物流经验和充足的仓储资源，公司与G99共同指定Ahwit US, LLC为G99提供VMI服务。

曾经的股东摇身一变成为客户是否存在交易价格不公正、利益输送等情况，阿为特与Ahwit US之间的利益分配又是怎样的，该模式是否能够为公司带来稳定的经营及业绩，全景网将持续关注。