近期，全球的资本市场一直处于震荡起伏中，无论是中、日、英三国集体抛售美债，还是美国经历历史上第二次主权信用评级被下调，都让美国经济的健康问题暴露在了全世界的视线之中。

今年上半年我国经济持续恢复，总体回升向好。7月份，国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进。下阶段，在通胀持续、金融市场动荡、债务压力上升、地缘政治紧张等多重负面因素影响下，世界经济仍面临下行压力，国内经济恢复也面临需求不足，结构性矛盾与周期性问题交织等制约。

随着大唐战略发展研究院（以下简称“大唐研究院”）发布2023年下半年财富报告，大唐研究院认为我国国内市场潜力大、产业基础雄厚、发展空间广等优势明显，长期向好的基本面没有改变。随着经济内生动力的增强，宏观政策调控力度加大，经济有望持续恢复向好。

01下半年三大风险怎么破？

在市场风险因素中的应对和处理中，大唐研究院的观点是：

第一、通胀风险防御不再是主流风险。

在资产配置上的含义是降低防御通胀资产的配置比例，而不是完全不去配置抗通胀资产。

从抗通胀使命来说，投资抗通胀是一个长期的过程，只不过周期不同偏重点也不同。这跟“你在夏天打伞有时是为了防雨，有时是为了防晒“一个道理。

第二、策略风险成为2023年主流风险。

应对策略风险的方式主要体现在以下方面：

（1）资产配置根基：货币资产

5月出现短期美元升值不改美元长期走弱的趋势，但仍需要注意下半年美国经济软着陆以及美元的阶段走强。操作上，首先，继续保持对美元的终点和核心持有。在美元资产上可以选择美股、稀缺的可得的美元存款以及美元债权。

其次，在非美货币大幅贬值后要注意高弹性非美货币的升值可能，主要以欧元为主。而人民币每一次的升值机会都可以适当选择换取美元。从资产配置角度来看，多币种的保险类产品非常重要。

（2）增强收益：金融资产的投资

首先继续保持对于债券的投资。上半年的A债整体表现好于预期，尤其是在2季度的表现，而美债则因为美国经济过好而处于震荡中。下半年的第四季度随着通胀的下降，加息暂停。美债的机会也会相对愈加成熟。

其二，增加权益资产的投资，提高风险偏好。权益主要是对于国内股票市场、港股市场、海外股市的投资。下半年A股超跌反弹仍是大概率事件，而放眼海外也将是投资选项的重要选择。

第三类、另类资产的投资。通胀下行周期下，商品的空头。而美元名义利率的下降意味着黄金迎来反弹的机会。

02半年暨3季度主要资产观点

大唐财富认为，后续的市场政策持续发布将有望推动中国股市情绪修复，支持估值上行。同时，在权益市场全面机遇来临之前，如何在资产配置中保持资金的流动性及收益性，我们仍需重新审慎科学配置。

部分素材来源：大唐研究院《2023年下半年暨3季度财富报告》