2023年第二季度以来，随着海外客户去库存接近尾声，宠物食品出口业务逐渐回暖。从目前海外市场来看，食品需求依然旺盛，渠道库存也恢复正常。未来，出口订单增速有望再次匹配下游需求，宠物食品出口业务有望保持增长。中长期来看，品牌业务仍是核心。目前，国内宠物食品行业已进入品牌竞争时代，未来集中度有望逐步提升。我们看好龙头企业将通过不断提升核心竞争力，不断获得市场份额并提高盈利能力。建议关注挂宝宠物、众宠股份、小资股份。